钱柜客户端：上周指数普跌到，大市值展现出差于中小创。周一市场大幅度声浪，期指全面普上涨，其中IH比较强势，IC比较弱势。在市场经常出现降温后，建议多头可以入场或者减少仓位。

　　上周A股市场显著调整，甚至经常出现小幅混乱情绪。周一，A股市场小幅高开后在券商和保险板块的造就下，多头热情再次被转录，全天持续低回头，成交量保守缩放。期指方面，全面普上涨，其中IH比较强势，IC比较弱势。　　二季度上市公司利润环比明显改善　　截至7月20日，沪浅两市共计1555家上市公司发布20上半年财务预告片（大部分创业版公司已发布）。

不受上半年疫情影响其中业绩向好（预增、额减、续盈、扭亏）的622家，占比为40%，虽然依然处在近10年来的较低水平，但较一季度的31%有数明显改善。其中，预增340家，占到比22%，较一季度提高8%。首亏268家，占到比17%，较一季度增加10%。　　上市公司二季度业绩修缮趋势也与刚发布的二季度GDP增长速度安乐乡以及工业企业的收益和盈利增长速度触底回落趋势相吻合。

一季度疫情影响下的复工投产使得上市公司盈利能力好转到最低点。二季度上市公司盈利能力仍处在低位，但环比一季度有数大幅度恶化。　　从财务预告片的状态来看，预计中小市值公司的中报业绩增长速度要好于大市值公司，其中创业板和中小板二季度盈利增长速度有可能超过25%以上，而主板有可能为-5%。分钱柜客户端行业来看，茁壮和医药类公司的二季度业绩增长速度较高，消费类公司业绩增长速度更为务实，周期类公司业绩增长速度偏弱。

金融行业中，券商获益于二季度资本市场活跃业绩显著回落，保险业绩增长速度与一季度基本持平，银行业绩增长速度或有所上升。　　下半年国内经济将恢复正常　　随着后疫情时代的来临以及财政、货币政策的渐渐落地，下半年经济快速增长未来将会完全恢复至长时间区间。

在此预测下，上市公司下半年的营收快速增长也未来将会逐步完全恢复至长时间快速增长区间。考虑到价格上PPI在下半年未来将会完全恢复，CPI有可能在食品价格造就下回升，但2020年全年仍然偏高，2021年有可能完全恢复至长时间区间。　　不受疫情冲击及上游价格下滑拖垮，上半年上中下游利润率都有所衰退。随着经济的完全恢复，上游原材料价格有所回落，生产能力利用率下半年将逐步完全恢复至长时间区间，上市公司的利润率也未来将会相似去年同期水平。

　　同时，增税降费早已对业绩产生一定的影响。全国两会期间确认的今年增税降费规模为2.5万亿元，考虑到今年增税降费的重点在中小微企业，估计今年增税降费对A股上市公司的影响在1000亿元—2000亿元左右，大约占到净利润的3%—6%。　　不受疫情影响，上半年国内出口和进口分别增加6.2%和7.1%，若下半年海外疫情减轻，贸易未来将会回落。海外疫情对二季度中国进出口带给一定影响，但由于外围市场停工复产速度较慢，下半年对贸易及上市公司盈利的影响将很弱于二季度。

　　短期市场有所降温　　从7月8日开始市场有数显著短路迹象，须要警觉市场调整的风险。上周指数普跌到，大市值展现出差于中小创。三大指数中，中证500指数跌幅仅次于为-4.97%，沪深300指数跌幅大于为-4.39%。

　　行业方面，仅有两个一级行业下跌，15个一级行业展现出优于沪深300指数，Alpha收益机会平衡。其中，建筑材料、农林牧渔和公共事业行业展现出较好。

计算机、商业贸易和电子行业展现出较好。　　大幅度调整之后市场经常出现显著降温迹象：　　第一，A股成交额经常出现显著衰退，上周五A股成交额很快从峰值的1.7万亿元衰退至1.1万亿元。以权利流通股本为基础，上证指数的换手率从远超过均值一倍多的4.4%，衰退至目前相似均值的2.4%（长年均值为2%）。　　第二，融资客也减慢了脚步，融资购入额对市场总成交额的占比从高位的12.6%，较慢降到9.6%。

按照历史经验看，该指标超强10%市场就表明市场不存在短路迹象了。　　第三，北上资金上周大幅度清净流入191亿元，上周5个交易日中有三个交易日北上资金清净流入，其中仅有7月14日一天北上资金就清净流入近174亿元。

　　整体看，后疫情时代，宏观经济重返常态传导至上市公司基本面弃季向好。“房住不炒”的大基调以及财政货币双松导致的低利率时代，使得居民资产配备渐渐向以公募基金为代表的权益类资产移往。资本市场改革以及市场风险提高。A股市场估值水平在合理偏高的方位，市场内无根本性系统性风险。

在以上四个因素的主导下，中周期快牛的格局未经常出现转变，在市场经常出现降温后，多头可以自由选择入场或者减少仓位。在中枢向下的大趋势下，期指星期一大阴线进多是不俗的应付手段。|钱柜客户端。

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